Resultados Mapfre: gana 924 M€ y Brasil pone el 22 %

Mapfre ganó 924 millones de euros entre enero y septiembre de 2026, un 11,5 % más, y Brasil puso 203 millones: el 22 % del beneficio del grupo, el mismo peso que en el primer semestre (21,8 %). El lunes, por miedo al efecto Lula, la Bolsa le quitó unos 246 millones de capitalización. El golpe del real en sus cuentas es mucho más pequeño.

La aseguradora presentó las cuentas este miércoles. Las primas suben un 2 %, hasta 22.827 millones; el ratio combinado de No Vida, lo que se va en siniestros y gastos por cada 100 euros de prima, empeora 0,9 puntos, hasta el 93,5 %, y el ROE (rentabilidad sobre los fondos propios) llega al 12,8 %. El terremoto de Colombia de agosto le costó unos 83 millones netos.

Lo que nadie está mirando: Brasil crece por el real, no por el negocio

Brasil ganó 203,2 millones, un 2 % más, con un ROE del 23,7 %, el más alto de sus regiones. Pero las primas solo suben en euros: el real se apreció un 5,5 % y, en moneda local, el negocio cae un 4,2 %, frenado por los tipos altos, que hunden los seguros ligados a créditos (agro y vida riesgo). El crecimiento brasileño de estos nueve meses lo ha hecho, en buena parte, la moneda.

Ahora la moneda va al revés. El Banco Central Europeo fijó el euro en 5,6485 reales el viernes 23 y en 5,9624 el martes 27: el real vale un 5,3 % menos (cálculo propio). Brasil ganó 66,9 millones en el tercer trimestre (203,2 menos los 136,3 del semestre). Si en el cuarto ganara lo mismo en reales y el cambio se quedara donde está, en euros serían unos 3,5 millones menos. Es una suposición para medir el tamaño, no una previsión: el golpe directo de la divisa es de unos pocos millones por trimestre, frente a los 246 millones de capitalización que se dejó el lunes.

El motor ya no está en Latinoamérica

Iberia (España y Portugal) gana 413 millones, un 19 % más, y ya supera a toda Latinoamérica junta, que baja un 10,7 %, hasta 303 millones, por el terremoto de Colombia (el resto de Latinoamérica sin Brasil cae un 28,8 %). Mapfre Re, el reaseguro, aporta 286 millones (+11,8 %) y Norteamérica marca un récord de 112 millones. La compra de Safety Insurance en Estados Unidos sigue adelante y Mapfre prevé cerrarla en el primer trimestre de 2027.

¿Y a mí qué? El consejo aprobó un dividendo a cuenta de 8 céntimos por acción, un 14,3 % más que el anterior, que se paga el 26 de noviembre. Con 100 acciones cobras 8 euros brutos, 6,48 euros tras la retención del 19 %. Con este pago, Mapfre habrá repartido 19 céntimos por acción en 2026, un 15,2 % más que en 2025.

Mapfre todavía no tiene foro propio en Forobolsa: ¿pesa más Brasil o el tirón de España? Lo hablamos en el Foro General. Y si quieres ver cuánto se juegan en Brasil Santander y Telefónica, lo contamos en Santander en Brasil tras Lula.

Fuentes

• Mapfre, informe de actividad y nota de resultados a 30 de septiembre de 2026, remitidos a la CNMV (28/10/2026).
• Mapfre, resultados del primer semestre de 2026 en la CNMV (Brasil, 136,3 millones; grupo, 624,2 millones).
• Banco Central Europeo, tipos de cambio de referencia euro/real brasileño del 23/10 y el 27/10/2026.
• Cierre de Mapfre del 26/10/2026 (4,310 euros, −1,82 %), según la crónica de cierre recogida en nuestra pieza del 27/10.