Resultados BBVA y Sabadell: España resta 99 M€ a BBVA

España le dio a BBVA 934 millones de beneficio en el tercer trimestre, 99 menos de los 1.033 que esperaba el consenso que publica el propio banco. El grupo, en cambio, clavó la previsión: 3.015 millones frente a 3.007. Y Sabadell hizo lo contrario: margen algo corto y beneficio mejor de lo esperado.

En nuestra previa del miércoles dejamos seis cifras a vigilar. Esto es lo que ha salido.

BBVA: el total cuadra, España no

El beneficio atribuido del trimestre fue de 3.015 millones, un 14,4 % más que hace un año, y el de los nueve meses llega a 9.066 millones (+13,6 %). Sobre el papel, un trimestre redondo. El detalle por países cuenta otra historia:

• España: 934 millones, un 13,3 % menos que en el segundo trimestre y un 9,6 % por debajo del consenso. El banco lo explica por menos comisiones, menos resultados de mercados, más gastos y más provisiones (el trimestre anterior llevaba una venta de cartera que ayudó).
• México: 1.517 millones, el 50,3 % del beneficio del grupo. El consenso apuntaba a 1.540 (el 51 %). Sin el efecto del peso, México ganó lo mismo que en el trimestre anterior (−0,7 %).
• Capital (CET1): 12,21 %, frente al 12,90 % de junio y al 12,34 % que esperaba el consenso. Sigue por encima de su objetivo (11,5 %-12 %), pero ha bajado 0,69 puntos en un trimestre.

En bolsa, la acción de BBVA llegó a caer un 6,1 % (hasta 21,07 €) y hacia las 15:40 cedía un 2,5 % (21,88 € frente a los 22,45 € del cierre del miércoles). El total era el esperado; lo que ha cambiado es de dónde sale y cuánto colchón queda.

Sabadell: margen corto, beneficio largo

• Margen de intereses: 920 millones, un 2 % más que en el segundo trimestre, pero por debajo de los 924 del consenso y de los 933 de media que, según nuestra cuenta, necesitaba en cada trimestre del segundo semestre para cumplir su objetivo.
• Beneficio recurrente: 405 millones, un 13 % más que en el segundo trimestre y 29 millones por encima de los 376 del consenso.
• Capital (CET1 fully loaded): 13,12 %, prácticamente igual que en junio.

Ojo al matiz de la guía. En la presentación del segundo trimestre, Sabadell decía que el margen de intereses crecería «más del 1 %» en 2026. Hoy dice «en torno al 1 %». Con 2.694 millones hasta septiembre, llegar a ese 1 % (unos 3.640 millones en el año, sobre los 3.604 de 2025 sin TSB) le exige unos 946 millones en el cuarto trimestre: un 5,7 % más que en el mismo trimestre de 2025.

Los tres bancos, uno al lado del otro

Santander puso el listón el miércoles: 3.848 millones de beneficio ordinario en el trimestre y una rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) del 16,0 %. BBVA presenta un 22,0 % de RoTE en los nueve meses y Sabadell, un 15,51 %. BBVA sigue siendo el más rentable de los tres, pero el trimestre deja la duda en su negocio en España.

¿Y a mí qué?

Si tienes 100 acciones de Sabadell, el 29 de diciembre cobrarás 7 € brutos (0,07 € por acción, 325 millones en total), y al banco le quedan 57 millones por ejecutar de su recompra. Si tienes 100 acciones de BBVA, cobraste 37 € brutos el 15 de octubre, y el banco ha empezado el segundo tramo de 1.000 millones de su recompra extraordinaria. Con la caída de hoy, esas 100 acciones de BBVA valen unos 57 € menos que ayer.

La pregunta que queda para el cuarto trimestre: ¿el bache de España en BBVA es un trimestre suelto, o el principio de algo? ¿Lo estáis viendo igual? Se habla en el foro de BBVA y en el foro de Sabadell.

Fuentes: BBVA, informe de resultados 3T 2026 (CNMV, IP 3388, 29/10/2026) y consenso de analistas publicado por BBVA; Banco Sabadell, nota y presentación de resultados 3T 2026 (29/10/2026) y presentación 2T 2026; Banco Santander, resultados 3T 2026 (CNMV, IP 3374). Cotizaciones: Yahoo Finance, 29/10/2026 hacia las 15:40. Esto no es una recomendación de compra ni de venta.