ACS análisis técnico: cae casi un 35 % desde máximos de mayo

ACS cerró el jueves 29 de octubre en 92,15 euros, un 34,7 % por debajo del máximo de 141,2 € que marcó el 7 de mayo y un 26,3 % por debajo de los 125 € a los que colocó su ampliación de capital en mayo. En la última semana ha rebotado un 7,9 % desde el mínimo intradía de 85,40 € del 23 de octubre, con un volumen por debajo de la media y con la propia compañía comprando acciones dentro de su programa de recompra.

Pese a la caída desde mayo, en 12 meses gana un 26,9 % (72,60 € el 30/10/2025) y en 2026 un 8,6 %. Repasamos niveles, volumen, cuentas y lo que viene: resultados del tercer trimestre el 11 de noviembre y día del inversor (CMD) el 12.

Dónde está ACS

• Cierre del 29/10/2026: 92,15 €. Cerró 2025 en 84,85 €: +8,6 % en el año.
• Media de 50 sesiones (MM50): 95,23 €. El precio está un 3,2 % por debajo.
• Media de 200 sesiones (MM200): 109,78 €. El precio está un 16,1 % por debajo. La MM50 cruzó por debajo de la MM200 el 15 de septiembre («cruce de la muerte»).
• Rango de 12 meses: mínimo de 71,05 € el 31/10/2025 y máximo de 141,2 € el 07/05/2026 (cierre más alto, 140,4 € el 06/05).
• El golpe de septiembre: el 14/09 cayó un 6,5 %, hasta 91,85 €, en una sesión de dudas sobre la inversión en centros de datos. Desde entonces no ha vuelto a cerrar por encima de 96,15 €.

Volumen: ¿respalda el rebote?

Datos de volumen negociado en BME:

• Media de 20 sesiones: 415.353 acciones al día (unos 37,9 millones de euros diarios).
• Media de 50 sesiones: 459.596. Media de 12 meses: 426.615.
• El rebote: de 85,40 € (mínimo del 23/10) a 92,15 €, con 304.388, 328.735, 250.928 y 398.695 acciones en las cuatro últimas sesiones. Media: unas 320.700, un 23 % menos que la de 20 sesiones.
• Días de subida frente a días de bajada: en 20 sesiones, empate (10 y 10) y volumen casi igual (419.900 frente a 410.800 de media). En 50 sesiones, 21 alcistas y 29 bajistas, con más volumen en las bajadas (489.200 frente a 418.700). La presión vendedora de septiembre y octubre se ha frenado, pero las compras no han ganado volumen.

Un comprador conocido: la propia ACS. Entre el 20 y el 26 de octubre, la compañía compró 236.742 acciones propias por unos 20,8 M€ (precio medio de 88,06 €, cálculo propio con los datos remitidos a la CNMV el 27/10). Solo en la Bolsa de Madrid fueron 167.589 acciones, el 9,9 % del volumen negociado en BME esas cinco sesiones.

Los picos de volumen del último año:

• 24/11/2025: 3,10 millones de acciones (+4,6 %), el mayor del periodo.
• 25/06/2026: 1,66 millones (−0,6 %).
• 20/03/2026: 1,39 millones (−1,9 %).
• 01/07/2026: 1,16 millones (−3,6 %).
• 19/12/2025: 1,05 millones y 18/09/2026: 1,04 millones.
• 19/05/2026: 1,03 millones (−5,6 %), la sesión siguiente al anuncio de la ampliación de capital con colocación acelerada.

Un detalle que se repite: los cuatro últimos vencimientos trimestrales de futuros y opciones (19/12/2025, 20/03/2026, 19/06/2026 y 18/09/2026) movieron cada uno más de un millón de acciones, unas 2,4 veces la media del año o más. Son sesiones de mucho volumen que no reflejan necesariamente un cambio de opinión sobre la empresa.

Soportes y resistencias

Resistencias (por encima del precio):

• 95,23 €: la MM50, a un 3,3 %.
• 96,15-96,90 €: el cierre del 06/10 y el máximo intradía del 23/09, a un 4,3-5,2 %. Es el techo del último mes y medio.
• 104,8 €: el máximo del 8 y 9 de septiembre, antes de la caída, a un 13,7 %.
• 109,78 €: la MM200, a un 19,1 %.
• 141,2 €: el máximo de 12 meses, a un 53,2 %.

Soportes (por debajo):

• 86,95 €: el cierre del 22/10, a un −5,6 %.
• 85,40 €: el mínimo intradía del 23/10, a un −7,3 %.
• 71,05 €: el mínimo de 12 meses (31/10/2025), a un −22,9 %.

Indicadores: RSI y MACD

• RSI de 14 sesiones: 49,9. Zona neutral.
• MACD (12, 26, 9): −1,363, con la señal en −1,921. Por debajo de cero, pero por encima de su señal (histograma de +0,558): el impulso bajista se ha frenado sin cambiar de signo.

Las cuentas, frente a OHLA

Datos de las cuentas oficiales. Los múltiplos son cálculo propio con el cierre del 29/10/2026.

• Caja neta (30/06/2026): ACS, 1.006 M€. OHLA, 343,3 M€ (300,2 M€ en UTE).
• Cartera de pedidos (30/06/2026): ACS, 105.856 M€ (+18,5 %), unas 2,0 veces sus ventas de 12 meses (51.908 M€). La parte de IA, digital y tecnología (sobre todo centros de datos) ya es el 22 % del total, según la propia ACS, tras crecer un 89 % en un año. OHLA, 9.030,9 M€, unas 2,6 veces sus ventas.
• Margen EBITDA: ACS, 6,2 % en el primer semestre (1.618 M€ sobre 26.168 M€ de ventas) y un 6,3 % en 12 meses (3.254 M€). OHLA, 5,5 % en el semestre y un 5,9 % en 12 meses.
• Capitalización: ACS, 25.535 M€ (277.097.885 acciones × 92,15 €). OHLA, 490,3 M€.
• PER: ACS, unas 25,3 veces (25.535 / 1.010 M€ de beneficio neto de 12 meses). OHLA, unas 15,4 veces.

Hechos relevantes en la CNMV

• 18 y 19/05/2026: ampliación de capital con colocación acelerada: 1.703 M€ a 125 € por acción.
• 14/07/2026: ampliación y reducción de capital por el primer dividendo flexible (scrip) de 2026. El capital queda en 277.097.885 acciones.
• 29/07/2026: resultados del primer semestre: ventas de 26.168 M€, EBITDA de 1.618 M€ y beneficio neto de 510 M€. Sube su objetivo de crecimiento del beneficio neto ordinario al 30-35 %.
• 29/07/2026: modifica el programa de recompra de acciones.
• 26/10/2026: convoca la presentación de resultados del tercer trimestre (11/11) y el CMD 2026 (12/11).
• 27/10/2026: compras de autocartera del 20 al 26 de octubre (236.742 acciones).

Posibilidades de subida

No hacemos previsiones. Estos son los escenarios técnicos y lo que dicen otros analistas:

• Escenario de recuperación: primero, recuperar la MM50 (95,23 €, +3,3 %); después, superar el techo de 96,15-96,90 € (+4,3-5,2 %), que ha frenado todos los rebotes desde el 23/09. Por encima, 104,8 € (+13,7 %) y la MM200 (109,78 €, +19,1 %).
• Escenario bajista: si pierde 86,95 € y 85,40 € (−5,6 % y −7,3 %), el siguiente soporte de 12 meses en el gráfico es el mínimo de 71,05 € (−22,9 %).
• Lo que dicen otros: César Nuez (Bolsamanía, 22/10/2026) no veía señales de fortaleza tras perder 89,34 €, no descartaba caídas hasta 80 € y situaba las resistencias en 96,90 € y 105 €. elEconomista (21/10/2026) señalaba que un cierre semanal por encima de 92,50 € (los máximos de la semana anterior) podría poner fin a 18 semanas de debilidad; el cierre del jueves quedó 35 céntimos por debajo.

¿Y a mí qué?

• Desde el máximo de mayo, ACS ha perdido unos 13.590 M€ de valor en bolsa (cálculo propio con las acciones actuales). Vale hoy 25.535 M€.
• La ampliación de mayo: ACS captó 1.703 M€ a 125 € por acción. Hoy esas acciones valen un 26,3 % menos.
• Centros de datos: el 22 % de 105.856 M€ son unos 23.290 M€ de cartera ligada a IA, digital y tecnología (cálculo propio). Es la parte del negocio que más ha crecido y a la que la prensa vinculó la caída del 14/09.
• Recompra: unos 20,8 M€ en una semana, con una media diaria negociada de 37,9 M€.
• Fechas: resultados del tercer trimestre el 11/11 y CMD el 12/11.

Nuestra opinión

El gráfico de ACS describe una corrección fuerte (−34,7 % desde mayo) dentro de un año todavía positivo. Técnicamente, la acción sigue por debajo de sus dos medias y con un techo claro en 96,15-96,90 €; el MACD ha dejado de empeorar y el RSI está neutral. El volumen no confirma el rebote, aunque la propia compañía está comprando. Las dos citas de noviembre, resultados y CMD, son las que pueden poner números nuevos a la duda que se vio en la caída de septiembre: los centros de datos.

¿Cómo lo veis? Se habla en el foro de ACS. Y aquí tenéis el análisis técnico de OHLA y ACS, una al lado de la otra.

Fuentes

• BME, cotizaciones históricas de ACS (ES0167050915), cierres hasta el 29/10/2026: https://apiweb.bolsasymercados.es/Market/v1/EQ/HistoricalSharesPrices?type=V&isin=ES0167050915&from=20241001&to=20261029&page=0&pageSize=0
• ACS, nota de prensa de resultados del primer semestre de 2026 (CNMV, OIR 42174, 29/07/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b6b942dc5-f8db-41d7-8563-0832985c6238%7d
• ACS, presentación de resultados del primer semestre de 2026 (CNMV, OIR 42175, 29/07/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b0458cbf2-a697-48e2-8886-104b7b59e9c5%7d
• ACS, ampliación de capital y colocación acelerada (CNMV, IP 3227 y 3229, 18 y 19/05/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b71546a5a-ba33-40d3-93f2-8f6bb8533ba7%7d y https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b7df6048d-995e-4405-abba-ed2ecb202633%7d
• ACS, primer dividendo flexible de 2026 (CNMV, OIR 41884, 14/07/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b25a704de-15af-404e-aa86-8b0d2206cad3%7d
• ACS, presentación de resultados de 2025 (CNMV, OIR 39242, 26/02/2026), base de los datos de 12 meses: https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7bc7eee683-30f1-4186-8334-03d97e570174%7d
• ACS, modificación del programa de recompra (CNMV, IP 3314, 29/07/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b4f5e0e0b-1086-45db-af9b-4aa61d4b22e1%7d
• ACS, convocatoria de resultados del tercer trimestre y CMD (CNMV, OIR 43291, 26/10/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b5322f3d2-753d-496c-856c-1e9bb885a4a8%7d
• ACS, compras de autocartera del 20 al 26/10/2026 (CNMV, OIR 43318, 27/10/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b1a3605ab-d4fb-4a31-944d-07eae3d0a2ff%7d
• ACS, capital social: https://www.grupoacs.com/accionistas-e-inversores/accion-y-dividendo/capital-social/informacion-del-capital-social
• OHLA, informe de resultados del primer semestre de 2026 (CNMV, IP 3337, 13/08/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b9a8065d7-bed8-4a26-a337-502498e4ac0e%7d
• OHLA, informe de resultados de 2025 (CNMV, IP 3128, 26/02/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b779a7713-cc88-41c1-b839-e325fad1e976%7d
• César Nuez, Bolsamanía, 22/10/2026: https://www.bolsamania.com/noticias/analisis-tecnico/consultorio-de-analisis-tecnico-grifols-acs-iag-repsol-indra-elecnor-netflix--23897091.html
• elEconomista, 21/10/2026: https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/14022466/10/26/la-senal-que-podria-poner-fin-a-18-semanas-de-debilidad-en-acs-batir-los-9250-euros-abririan-una-ventana-de-compra.html
• El Confidencial, caída del 14/09/2026: https://www.elconfidencial.com/mercados/2026-09-14/caida-bolsa-empresas-centros-datos-ia-1tps_4423621/

Este análisis no es una recomendación de inversión. Los niveles técnicos describen el gráfico y no anticipan lo que hará la cotización.