Análisis técnico OHLA y ACS

En 12 meses, OHLA cae un 22,9 % y ACS sube un 26,9 %. Pero sus gráficos están hoy casi en el mismo punto: las dos cotizan alrededor de un 34 % por debajo de su máximo del año, un 15-16 % por debajo de su media de 200 sesiones y con el «cruce de la muerte» hecho con dos días de diferencia. Ponemos las dos constructoras una al lado de la otra con los cierres del jueves 29 de octubre: OHLA a 0,3544 € y ACS a 92,15 €.

Lo que las separa está en el volumen y en las cuentas: OHLA rebota con un tercio menos de negocio de lo normal y tiene una caja neta que equivale al 70 % de lo que vale en bolsa, aunque 300,2 M€ de su efectivo están en UTE con socios; ACS mantiene su volumen habitual, recompra acciones y cotiza a unas 25 veces su beneficio.

El mismo dibujo, frente a frente

• Cierre del 29/10/2026: OHLA, 0,3544 €. ACS, 92,15 €.
• 12 meses (desde el 30/10/2025): OHLA, −22,9 %. ACS, +26,9 %.
• Último mes y últimos tres meses (desde los cierres del 30/09 y del 30/07/2026): OHLA, −0,1 % y −19,0 %. ACS, +1,2 % y −15,9 %. En tres meses caen parecido: la diferencia del año viene de antes.
• En 2026: OHLA, −0,9 %. ACS, +8,6 %.
• Distancia al máximo de 12 meses: OHLA, −33,0 % (0,529 € el 26/05). ACS, −34,7 % (141,2 € el 07/05). Las dos marcaron techo en mayo, con menos de tres semanas de diferencia.
• Frente a la MM50: OHLA, −2,4 % (0,3630 €). ACS, −3,2 % (95,23 €).
• Frente a la MM200: OHLA, −14,7 % (0,4153 €). ACS, −16,1 % (109,78 €).
• Cruce bajista de medias (MM50 por debajo de la MM200): ACS, el 15/09/2026. OHLA, el 17/09/2026.
• RSI de 14 sesiones: OHLA, 52,3. ACS, 49,9. Las dos en zona neutral.
• MACD (12, 26, 9): las dos por debajo de cero y por encima de su señal (histograma de +0,0029 en OHLA y +0,558 en ACS). En las dos, el impulso bajista se ha frenado sin cambiar de signo.
• Rebote desde el mínimo de octubre: OHLA, +9,7 % desde 0,3232 € (15/10). ACS, +7,9 % desde 85,40 € (23/10).

¿Se mueven juntas? Menos de lo que parece. La correlación de sus variaciones diarias en el último año es de 0,40 (0,46 en los últimos tres meses), cálculo propio con 254 sesiones: comparten sector, pero cada una responde sobre todo a sus propias noticias.

El gráfico de OHLA, con velas diarias de 12 meses, sus medias de 50 y 200 sesiones, soportes, resistencias, RSI y volumen:

El de ACS, en el mismo formato:

Y las dos frente a frente en tres datos: cuánto han subido o bajado en 1, 3 y 12 meses, a qué distancia están de su media de 200 sesiones y cuánto se negocia ahora frente a lo normal:

Volumen: aquí se separan

• OHLA: media de 20 sesiones de 5,90 millones de acciones (unos 2,0 M€ diarios), de 50 sesiones 7,37 millones y de 12 meses 8,91 millones. El volumen reciente es el 66 % del habitual. En 20 sesiones, los días de bajada movieron más acciones (6,83 millones de media) que los de subida (5,23 millones).
• ACS: media de 20 sesiones de 415.353 acciones (unos 37,9 M€ diarios), de 50 sesiones 459.596 y de 12 meses 426.615. El volumen reciente es el 97 % del habitual. En 20 sesiones, subidas y bajadas movieron casi lo mismo (419.900 y 410.800).
• Los picos: el mayor de OHLA fue el 14/07/2026 (56,4 millones, −9,5 %), con la colocación acelerada de J.P. Morgan; el de ACS, el 24/11/2025 (3,10 millones, +4,6 %). En ACS, los cuatro últimos vencimientos trimestrales de futuros y opciones superaron cada uno el millón de acciones; en OHLA, solo el de septiembre destacó (42,3 millones el 18/09).
• Recompra: ACS compró 236.742 acciones propias entre el 20 y el 26 de octubre, por unos 20,8 M€ (CNMV, 27/10). En OHLA, su contrato de liquidez, suspendido el 19/08, se reactivó el 11/09.

Niveles de cada una

• OHLA, resistencias: 0,3630 € (MM50, +2,4 %), 0,3672-0,3726 € (máximos del 07/10 y 24/09, +3,6-5,1 %) y 0,4153 € (MM200, +17,2 %). Soportes: 0,3276 € (cierre más bajo, 22/10, −7,6 %) y 0,3232 € (mínimo, 15/10, −8,8 %).
• ACS, resistencias: 95,23 € (MM50, +3,3 %), 96,15-96,90 € (06/10 y 23/09, +4,3-5,2 %), 104,8 € (máximo del 8-9/09, +13,7 %) y 109,78 € (MM200, +19,1 %). Soportes: 86,95 € (22/10, −5,6 %), 85,40 € (23/10, −7,3 %) y 71,05 € (mínimo de 12 meses, −22,9 %).

Las cuentas, una al lado de la otra

Datos oficiales a 30/06/2026. Múltiplos de cálculo propio con el cierre del 29/10/2026.

• Capitalización: OHLA, 490,3 M€. ACS, 25.535 M€: unas 52 veces más.
• Caja neta: OHLA, 343,3 M€ (300,2 M€ en UTE). ACS, 1.006 M€.
• Cartera de pedidos: OHLA, 9.030,9 M€ (2,6 veces sus ventas de 12 meses). ACS, 105.856 M€ (2,0 veces), con un 22 % en IA, digital y tecnología según la propia ACS.
• Margen EBITDA de 12 meses: OHLA, 5,9 % (206,0 sobre 3.514,6 M€). ACS, 6,3 % (3.254 sobre 51.908 M€). En el semestre, 5,5 % y 6,2 %.
• PER: OHLA, unas 15,4 veces (490,3 / 31,9 M€). ACS, unas 25,3 veces (25.535 / 1.010 M€).

Sobre el papel, la caja neta de OHLA (343,3 M€) equivale al 70 % de lo que vale en bolsa. Pero 300,2 M€ de su efectivo están en UTE con socios, 80,5 M€ de sus activos financieros están en garantía de proyectos y en julio su filial Judlau pagó la condena de los Flaggers (43,9 M$ más intereses). Por eso no damos un múltiplo sobre el valor de empresa: según qué caja se reste, la cifra cambia varias veces de tamaño.

Hechos relevantes recientes en la CNMV

• OHLA: 13 y 14/07, colocación acelerada de acciones por J.P. Morgan y compra de un 7,22 % por Solid Rock Capital y Forjar Capital; 13/08, resultados del primer semestre; 14/09, posible venta de la filial checa OHLA ŽS; 23 y 25/09, los bonistas de 2029 aprueban la solicitud de consentimiento; 14/10, convocatoria de junta extraordinaria (16 o 17/11) para agrupar acciones 1x10.
• ACS: 18 y 19/05, ampliación de capital de 1.703 M€ a 125 €; 29/07, resultados del primer semestre y modificación de la recompra; 26/10, convocatoria de resultados del tercer trimestre (11/11) y CMD (12/11); 27/10, recompras del 20 al 26/10.

Posibilidades de subida

No hacemos previsiones. Escenarios técnicos y opiniones de terceros:

• OHLA, escenario de recuperación: cerrar sobre 0,3630 € y, sobre todo, superar 0,3726 €; el siguiente nivel es la MM200 (0,4153 €). Escenario bajista: perder 0,3276-0,3232 €. César Nuez (Bolsamanía, 27/10/2026) habla de una posible extensión hacia 0,29 € y solo vería fortaleza sobre 0,3726 €; Irene Tejuelo (Megabolsa, 19/10/2026) no descartaba 0,30 €.
• ACS, escenario de recuperación: recuperar 95,23 € y superar 96,15-96,90 €; después, 104,8 € y la MM200 (109,78 €). Escenario bajista: perder 86,95-85,40 €. César Nuez (Bolsamanía, 22/10/2026) no descartaba 80 €; elEconomista (21/10/2026) veía en un cierre semanal sobre 92,50 € la primera señal de fortaleza.
• En las dos: el rebote de octubre no ha llegado todavía a la zona que frenó los anteriores, y ninguna recupera la MM50.

¿Y a mí qué?

• Tamaño: ACS vale en bolsa 25.535 M€; OHLA, 490 M€. Solo lo que ACS ha perdido en bolsa desde mayo (unos 13.590 M€, cálculo propio) equivale a unas 28 veces OHLA entera.
• Liquidez: ACS negocia unos 37,9 M€ al día; OHLA, unos 2,0 M€.
• Noviembre, mes de citas: ACS publica resultados el 11/11 y celebra su CMD el 12/11; OHLA celebra su junta extraordinaria el 16 o 17/11.

Nuestra opinión

Dos años muy distintos han acabado en el mismo gráfico: corrección de un tercio desde mayo, precio bajo las dos medias, cruce bajista en septiembre y un rebote en octubre que todavía no ha tocado sus resistencias. La diferencia está en quién acompaña el rebote. En ACS, el volumen es el normal y la propia empresa está en el mercado con su recompra. En OHLA, el volumen es un tercio menor de lo habitual. Noviembre trae citas para las dos, y en las dos el gráfico tiene la misma pregunta pendiente: superar el techo de finales de septiembre.

Si queréis el detalle de cada una: análisis técnico de OHLA y análisis técnico de ACS. Y se habla en el foro de OHLA y en el foro de ACS.

Fuentes

• BME, cotizaciones históricas de OHLA (ES0142090317) y ACS (ES0167050915), cierres hasta el 29/10/2026: https://apiweb.bolsasymercados.es/Market/v1/EQ/HistoricalSharesPrices?type=V&isin=ES0142090317&from=20241001&to=20261029&page=0&pageSize=0 y https://apiweb.bolsasymercados.es/Market/v1/EQ/HistoricalSharesPrices?type=V&isin=ES0167050915&from=20241001&to=20261029&page=0&pageSize=0
• OHLA, informe de resultados del primer semestre de 2026 (CNMV, IP 3337, 13/08/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b9a8065d7-bed8-4a26-a337-502498e4ac0e%7d
• OHLA, informe de resultados de 2025 (CNMV, IP 3128, 26/02/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b779a7713-cc88-41c1-b839-e325fad1e976%7d
• OHLA, colocación acelerada (CNMV, IP 3276, 3277 y 3278, 13 y 14/07/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b6beee600-3498-4dc2-99ee-910c60fe793c%7d, https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b3b9cd3e9-f7bb-44d3-b152-9ca8852b2ac9%7d y https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7ba108d0c4-f8f8-4c8e-a824-d63b6d23a796%7d
• OHLA, posible venta de OHLA ŽS (CNMV, OIR 42724, 14/09/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b1fc5a69f-1904-4e37-95e9-a0642c24f334%7d
• OHLA, bonos 2029 (CNMV, OIR 42854 y 42885): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7ba1c43065-3222-4031-9209-85495ff5c798%7d y https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7bf08e9427-ffe2-4ee4-b93c-063f96a01255%7d
• OHLA, contrato de liquidez (CNMV, OIR 42480, 19/08/2026, y OIR 42704, 11/09/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b8416ceca-1941-4d7f-b1eb-059ce2d19bee%7d y https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7bda1dc464-7db1-4eaf-9ea4-31006380f7c4%7d
• OHLA, convocatoria de junta extraordinaria (CNMV, OIR 43172, 14/10/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7bd276db55-ef98-428a-8243-ce0fdb92eb52%7d
• ACS, nota y presentación de resultados del primer semestre de 2026 (CNMV, OIR 42174 y 42175, 29/07/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b6b942dc5-f8db-41d7-8563-0832985c6238%7d y https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b0458cbf2-a697-48e2-8886-104b7b59e9c5%7d
• ACS, presentación de resultados de 2025 (CNMV, OIR 39242, 26/02/2026), base de los datos de 12 meses: https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7bc7eee683-30f1-4186-8334-03d97e570174%7d
• ACS, ampliación de capital (CNMV, IP 3227 y 3229): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b71546a5a-ba33-40d3-93f2-8f6bb8533ba7%7d y https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b7df6048d-995e-4405-abba-ed2ecb202633%7d
• ACS, modificación de la recompra (CNMV, IP 3314, 29/07/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b4f5e0e0b-1086-45db-af9b-4aa61d4b22e1%7d
• ACS, convocatoria de resultados del tercer trimestre y CMD (CNMV, OIR 43291, 26/10/2026): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b5322f3d2-753d-496c-856c-1e9bb885a4a8%7d
• ACS, compras de autocartera del 20 al 26/10/2026 (CNMV, OIR 43318): https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b1a3605ab-d4fb-4a31-944d-07eae3d0a2ff%7d
• ACS, capital social: https://www.grupoacs.com/accionistas-e-inversores/accion-y-dividendo/capital-social/informacion-del-capital-social
• César Nuez, Bolsamanía, OHLA (27/10/2026): https://www.bolsamania.com/noticias/analisis-tecnico/consultorio-de-analisis-tecnico-santander-endesa-tubacex-amper-ohla-inditex-sabadell--23920885.html
• César Nuez, Bolsamanía, ACS (22/10/2026): https://www.bolsamania.com/noticias/analisis-tecnico/consultorio-de-analisis-tecnico-grifols-acs-iag-repsol-indra-elecnor-netflix--23897091.html
• Irene Tejuelo, Megabolsa, OHLA (19/10/2026): https://www.megabolsa.com/2026/10/19/analisis-tecnico-ohla-dominion-amadeus-y-sndl/
• elEconomista, ACS (21/10/2026): https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/14022466/10/26/la-senal-que-podria-poner-fin-a-18-semanas-de-debilidad-en-acs-batir-los-9250-euros-abririan-una-ventana-de-compra.html

Este análisis no es una recomendación de inversión. Los niveles técnicos describen el gráfico y no anticipan lo que hará la cotización.