Dividendo Neinor: 1,51 €, y del beneficio salen 8 céntimos

Neinor Homes pide a sus accionistas que aprueben el 17 de noviembre 1,51 € brutos por acción en tres pagos: unos 7 céntimos en el cuarto trimestre, 0,72 € en el primero de 2027 y otros 0,72 € en el segundo. De esos 1,51 €, solo 8 céntimos salen del beneficio de 2026. El resto es prima de emisión (0,74 €) y devolución de capital (0,69 €). Al cierre del jueves (16,98 €), lo que se vota equivale a un 8,9 % del precio. Todas las cifras salen de la convocatoria de la junta extraordinaria (CNMV, OIR 43430, 30/10/2026) y de las propuestas de acuerdo del consejo. Ojo: esos 7 céntimos son solo lo nuevo del cuarto trimestre. En diciembre se cobra bastante más, unos 0,82 € por acción, porque se suma un pago que ya se aprobó en abril.

Qué se vota, punto por punto

Son ocho puntos. Seis reparten dinero, uno amortiza acciones propias y el último es la delegación de facultades. Los importes por acción se calculan sobre 97.212.691 acciones, las que quedarán después de amortizar la autocartera (hoy hay 98.862.691).

• Punto 1.º (4T26): Amortizar 1.650.000 acciones propias. No reparte dinero.
• Punto 2.º (4T26): Dividendo extraordinario con cargo a prima de emisión. 0,04114689 € brutos por acción, unos 4 M€ en total.
• Punto 3.º (finales del 4T26): Dividendo a cuenta del resultado de 2026. 0,03146816 € brutos por acción, unos 3,06 M€ en total.
• Punto 4.º (1T27): Dividendo extraordinario con cargo a prima de emisión. 0,69435378 € brutos por acción, unos 67,5 M€ en total.
• Punto 5.º (1T27): Dividendo a cuenta del resultado de 2026. 0,0257168 € brutos por acción, unos 2,5 M€ en total.
• Punto 6.º (2T27): Reducción de capital para devolver aportaciones (el nominal baja de 3,391233 a 2,69688 €). 0,694353 € brutos por acción, unos 67,5 M€ en total.
• Punto 7.º (2T27): Dividendo a cuenta del resultado de 2026. 0,0257168 € brutos por acción, unos 2,5 M€ en total.
• Total que se vota: 1,51275543 € brutos por acción, unos 147 M€.

Por trimestres salen 0,0726 € en el cuarto de 2026, 0,7201 € en el primero de 2027 y 0,7201 € brutos en el segundo (0,7131 € después del impuesto que explicamos más abajo). Las fechas exactas de pago no están en la convocatoria; en su nota de prensa, la compañía habla del 31 de diciembre, febrero y abril o mayo.

De dónde sale el dinero

Aquí está lo que no se ve a primera vista. De cada 1,51 €:

• 0,74 € (el 49 %) salen de la prima de emisión (puntos 2.º y 4.º): es dinero que los accionistas pusieron en su día al suscribir acciones por encima del nominal.
• 0,69 € (el 46 %) son devolución de capital (punto 6.º): se rebaja el valor nominal de todas las acciones y se devuelve la diferencia.
• Solo 0,08 € (el 5 %) son dividendo a cuenta del beneficio de 2026 (puntos 3.º, 5.º y 7.º). Para eso, el consejo firmó un estado contable a 26 de octubre que dice que hay beneficio en 2026, que el reparto no lo supera y que hay liquidez suficiente.

No es nuevo en Neinor. En abril, la junta ordinaria también aprobó repartir con cargo a prima (0,708 € por acción) y dos reducciones de capital de unos 40 millones cada una. La primera de esas reducciones y parte de la prima se pagaron el 8 de junio (77 millones en total). La otra reducción y el resto de la prima siguen pendientes: son los que se cobrarán en diciembre.

Por qué diciembre no son 7 céntimos

Lo nuevo para el cuarto trimestre son 7 millones (los puntos 2.º y 3.º). Pero en abril ya se aprobaron unos 72,9 millones para esas mismas fechas. Cuadran con los documentos de la CNMV: 40 millones de la segunda reducción de capital (el nominal bajará de 3,8027 a 3,391233 €, es decir, 0,411467 € por acción) y unos 33 millones que quedan de la prima de 70 millones aprobada en abril (en junio se pagaron 37,05 millones, según la OIR 40617). Con todo, Neinor cifra el pago de diciembre en 80 millones, 0,82 € por acción.

Sumando los dos repartos que ya estaban aprobados, entre diciembre y la primavera de 2027 la compañía calcula 220 millones: 2,26 € por acción, un 13,3 % del cierre del jueves. Esta cifra es de la nota de prensa, no de la convocatoria, porque mezcla lo aprobado en abril con lo que se vota ahora.

Ejemplo con 100 acciones

Un accionista con 100 acciones que las mantenga en cada fecha de cobro recibiría, en bruto:

• 4T26: 7,26 € nuevos, que se suman a unos 75 € ya aprobados en abril (41,15 € de reducción de capital, de los que se retiene el 1 % de impuesto, y unos 33-34 € de prima). En total, unos 82 €, en línea con los 0,82 € por acción que da la compañía.
• 1T27: 72,01 € (69,44 € de prima y 2,57 € de dividendo).
• 2T27: 72,01 € brutos, de los que la empresa retiene 0,69 € de impuesto. Llegan 71,31 €.

Lo que se vota el 17 de noviembre suma 151,28 € brutos por cada 100 acciones (150,58 € tras la retención del impuesto). Con 100 acciones compradas al cierre del jueves se habrían pagado 1.698 €.

Lo que dice el documento sobre impuestos

Solo hay un dato fiscal en los documentos, y es concreto: la devolución de aportaciones del punto 6.º paga un 1 % del Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados, por la norma foral de Bizkaia (la sede está en Bilbao). Neinor retendrá 0,006944 € por acción y lo ingresará en Hacienda por cuenta del accionista: por eso el pago efectivo es de 0,687409 € en vez de 0,694353 €. Ya lo hizo así en junio. La convocatoria no dice nada de cómo tributan en el IRPF la prima, la devolución de capital o el dividendo. Como cada concepto puede tratarse de forma distinta, no lo vamos a suponer: conviene mirarlo con la propia entidad o con un asesor.

A qué precio y con qué deuda

• Cotización: 16,98 € al cierre del 30 de octubre. En el último año ha ido de 14,38 a 21 €.
• Valor de los activos: la compañía da un valor neto de los activos (NAV) de 18,32 € por acción; la bolsa la paga un 7 % por debajo. Las 1.650.000 acciones que amortiza las compró a una media de 15,75 €, según la nota de prensa.
• Deuda: tras comprar Aedas, el objetivo de deuda neta de la propia Neinor es de 1.000 a 1.100 millones al cierre de 2026, de 800 a 850 en 2027 y de 550 a 650 en 2028 (presentación del 5 de octubre, OIR 43049). Son objetivos, no cifras cerradas. La idea de la compañía es repartir y bajar deuda a la vez gracias a la venta de suelo y a las entregas ya prevendidas.

Comparado con su propia historia

Según su presentación de octubre, Neinor ha devuelto 555 millones desde marzo de 2023: 0,47 € por acción en 2023, 1,53 € en 2024, 2,07 € en 2025 y 1,71 € en lo que va de 2026. La comparación más limpia es con ella misma: Aedas, su gran rival en bolsa, es ya filial suya y va camino de salir del mercado (lo contamos en la pieza sobre la OPA de exclusión de Aedas). Más allá de este ciclo, la compañía habla de otros 110 millones en el resto de 2027 y de 200 a 250 millones en 2028. Son previsiones suyas, no acuerdos de junta.

Riesgos y letra pequeña

• Es una propuesta. Nada de esto se cobra si la junta no lo aprueba. La junta es solo telemática, el 17 de noviembre a las 13:00 (el 18, en segunda convocatoria). Para votar a distancia hay que tener las acciones inscritas cinco días antes y enviar el voto antes de las 23:59 del día anterior.
• Los acreedores pueden oponerse a las dos reducciones de capital (amortización y devolución de aportaciones), según el artículo 334 de la Ley de Sociedades de Capital.
• El consejo puede no ejecutar la devolución de capital del 2T27: tiene un año para hacerlo y la propuesta le deja decidir no llevarla a cabo.
• Depende de la caja. Los dividendos a cuenta necesitan liquidez, y Neinor sigue con una deuda de más de mil millones mientras integra Aedas. Si el mercado de la vivienda se frena, los planes de 2027 y 2028 son los primeros que podrían cambiar.
• Hay que tener las acciones en cada fecha de corte. Cada pago va a quien figure como accionista en su día, y en la fecha ex el precio suele bajar en una cantidad parecida a la que se paga.

Nuestra opinión

Las cifras del foro son correctas, pero cuentan la mitad. Lo que se vota son 1,51 €, y lo que se cobra de aquí a la primavera, si todo sale adelante, son unos 2,26 €. Lo más llamativo es de dónde sale: casi todo es prima y capital que los accionistas ya pusieron en su día, no beneficio del año. No es una mala señal por sí misma: en 2026 ya repartió así, y mientras tanto su previsión de beneficio por acción sube hasta 1,65-1,75 € en 2027-2028. Pero sí obliga a mirar la deuda que dejó la compra de Aedas, que la compañía quiere bajar al mismo tiempo que reparte. Lo que habrá que vigilar es que ese objetivo de deuda se cumpla. Hablamos del tema en el foro de Neinor Homes. ¿Vosotros cómo lo veis?

Fuentes: Neinor Homes, anuncio de convocatoria de la junta general extraordinaria del 17/11/2026 (CNMV, OIR 43430, 30/10/2026); acuerdos del consejo de administración y propuestas a la junta (CNMV, OIR 43420, 30/10/2026); informes del consejo sobre las reducciones de capital (web corporativa, 28/10/2026); propuestas de acuerdo de la junta ordinaria del 8/4/2026; anuncio de dividendo y reducción de capital del 4/5/2026 (CNMV, OIR 40617); presentación de actualización de objetivos (CNMV, OIR 43049, 5/10/2026); nota de prensa de la convocatoria (neinorhomes.com, 30/10/2026). Cotización: Yahoo Finance (HOME.MC), cierre del 30/10/2026. Cálculos propios. Esta información no es una recomendación de compra ni de venta.