Berkeley en 2023: +80 % antes de votar y −38 % después

Redacción Forobolsa

En 2023, Berkeley Energia subió un 80 % en la Bolsa de Madrid en las semanas previas a las elecciones generales del 23 de julio. El lunes después de votar cayó un 38,4 % en una sola sesión y en agosto ya había perdido toda la subida. En 2026 la acción vuelve a duplicarse ante otras elecciones, las del 29 de noviembre. Hemos repasado aquel episodio cifra a cifra con los datos de BME, el BOE y los informes de la propia compañía.

Cuando hablamos de «antes de votar» nos referimos a las elecciones generales del 23 de julio de 2023, no a una votación de accionistas.

¿Y a mí qué?

• El patrón ya se vio una vez. En 2023 la acción subió con la convocatoria electoral, tocó techo casi tres semanas antes de votar y se desplomó cuando el resultado no dio una mayoría clara. Hoy la acción repite la primera parte de esa historia.
• La subida de 2026 es mayor. En lo que va de 2026, Berkeley gana un 101 % en Madrid: de 0,275 euros al cierre de 2025 a 0,553 euros el 2 de noviembre. En 2023, de la víspera de la convocatoria al máximo, ganó un 80 %.
• Un resultado electoral no da permisos. El proyecto de Retortillo sigue pendiente de la autorización de construcción (NSC II), de un recurso en la Audiencia Nacional y de un arbitraje contra España. Nada de eso se resuelve la noche electoral.
• Fechas que conviene apuntar: la campaña va del 13 al 27 de noviembre, la junta de Berkeley se celebra el 18 de noviembre en Perth y las elecciones generales son el 29 de noviembre.

Qué se votó en 2023

El 29 de mayo de 2023 se firmó el Real Decreto 400/2023, que disolvía las Cortes y convocaba elecciones generales para el 23 de julio. Se publicó en el BOE al día siguiente. Ese 29 de mayo, Berkeley subió un 21,9 % en Madrid y negoció 29 millones de acciones, más de ocho veces lo de la sesión anterior.

El resultado lo resumió la propia Berkeley en su informe trimestral de junio, publicado en la bolsa australiana a las 9:25 de Sídney del 24 de julio, la 1:25 de la madrugada en Madrid. Con el 99 % escrutado, PP y Vox sumaban 136 y 33 escaños y PSOE y Sumar, 122 y 31. Hacían falta 176. En el informe de septiembre la empresa dio el resultado final: 137 y 33 frente a 121 y 31. Ningún bloque llegaba a la mayoría, y la investidura de Alberto Núñez Feijóo había fracasado en septiembre. Pedro Sánchez fue investido el 16 de noviembre de 2023 (Real Decreto 828/2023).

Como contexto, y sin relación con las urnas: el 19 de julio de 2023 la junta de accionistas de Berkeley aprobó, con el 96,05 % de los votos, opciones a 0,65 dólares australianos para dos consejeros que solo se podían ejercer si llegaba la autorización de construcción NSC II; según el informe anual de 2026, caducaron sin consolidarse el 30 de junio de 2026.

Cómo se movió la acción en Madrid

• Antes de la convocatoria: 0,249 euros el 26 de mayo de 2023.
• Máximo: 0,448 euros el 4 de julio, que fue el cierre máximo del año (+79,9 % desde el 26 de mayo). El máximo intradía fue de 0,48 euros, ese mismo 4 de julio, pero la acción no cerró a ese precio.
• Última sesión antes de votar: 0,4075 euros el viernes 21 de julio. Ya había perdido un 9 % desde el máximo.
• El lunes 24 de julio: cerró en 0,251 euros (−38,4 %) y negoció 34,3 millones de acciones, el mayor volumen del año. El martes rebotó un 12,3 %.
• 21 de agosto: 0,2395 euros, ya por debajo de los 0,249 de antes de la convocatoria.
• Cierre de 2023: 0,1748 euros, un 61 % menos que el máximo de julio.

2026: en qué se parece y en qué no

Se parece en lo esencial: la acción se mueve con el calendario político. El 5 de octubre de 2026, el día en que el presidente anunció el adelanto electoral, Berkeley subió un 14 % en Madrid con 21,6 millones de acciones negociadas. El decreto (Real Decreto 806/2026) se publicó el 6 de octubre. Desde entonces la acción ha pasado de 0,262 euros (1 de octubre) a 0,553 euros (2 de noviembre), su mejor cierre de este ciclo. El 13 de octubre negoció 60 millones de acciones y llegó a tocar 0,64 euros.

Hay dos diferencias. La primera es el tamaño: la subida actual ya supera la de 2023 y faltan casi cuatro semanas para votar. Los calendarios son casi idénticos: en 2023 hubo 39 sesiones entre el día de la convocatoria y el último día de bolsa antes de votar, y en 2026 también serán 39 (del 5 de octubre al viernes 27 de noviembre). El 2 de noviembre fue la sesión 20, la mitad del camino. En 2023, el máximo llegó en la sesión 26, trece sesiones antes de las urnas y antes de que empezara la campaña.

La segunda diferencia es que hoy el expediente de Berkeley tiene más frentes abiertos que en 2023. En diciembre de 2023, el Tribunal Superior de Justicia de Castilla y León anuló la autorización de uso excepcional del suelo y la licencia urbanística de la planta, tras los recursos de la Plataforma Stop Uranio y del Ayuntamiento de Villavieja de Yeltes. Además, la empresa ha llevado a España a un arbitraje en el CIADI (el tribunal de arbitraje del Banco Mundial), donde reclama unos 1.250 millones de dólares. Un nuevo Gobierno podría cambiar el tono, pero no anula sentencias ni la Ley 7/2021 de cambio climático, que prohíbe nuevas concesiones para explotar minerales radiactivos.

Qué vigilar antes del 29 de noviembre

• 18 de noviembre, junta anual en Perth. El orden del día solo incluye el informe de retribuciones, la reelección de Adam Parker y la elección de José Bogas Gálvez como consejero. No hay ningún punto sobre el proyecto. Quien tenga acciones a través de la Bolsa de Madrid vota mediante su intermediario, como se indicaba ya en 2023.
• La campaña (13-27 de noviembre). En 2023 el máximo llegó tres días antes de que empezara la campaña.
• La noche electoral y el lunes 30 de noviembre. Berkeley publica sus comunicados en la bolsa australiana, que opera de madrugada en hora de Madrid. En 2023, su informe trimestral con los resultados electorales salió a la 1:25 del lunes.
• Los frentes legales: el recurso en la Audiencia Nacional contra la denegación de la NSC II y el arbitraje contra España.

Nuestra opinión

La lección de 2023 no es que la acción vaya a caer otra vez el 30 de noviembre. Es que el precio se movió por expectativas sobre quién gobernaría, no por avances del proyecto. Cuando el resultado no despejó esas expectativas, toda la subida desapareció en un mes.

En 2026 el razonamiento del mercado es el mismo, pero la apuesta es mayor y el camino administrativo es más largo. Aunque cambie el Gobierno, Berkeley necesitaría la NSC II, volver a tramitar las licencias anuladas y que la ley permita el proyecto. Ninguno de esos pasos depende solo del resultado del 29 de noviembre.

A favor de Berkeley: tenía 60 millones de dólares australianos de caja y ninguna deuda a 30 de septiembre de 2026. Puede esperar años sin pedir dinero a sus accionistas, y el arbitraje es una segunda vía de valor, aunque lenta e incierta.

Lo que nos haría cambiar de idea: cualquier paso administrativo concreto, como una resolución del MITECO, una sentencia favorable o un cambio legal publicado en el BOE. Mientras eso no ocurra, cada euro de subida descansa sobre una hipótesis política. Esto no es una recomendación de inversión.

¿Os acordáis de julio de 2023? ¿Creéis que esta vez será distinto? Lo hablamos en el foro de Berkeley.

Fuentes

• BME: cierres, máximos, mínimos y volúmenes diarios de Berkeley Energia (AU000000BKY0) en 2023 y 2026. Ficha en BME.
• BOE: Real Decreto 400/2023 (convocatoria del 23-J), Real Decreto 828/2023 (nombramiento del presidente del Gobierno) y Real Decreto 806/2026 (convocatoria del 29-N).
• Berkeley Energia (ASX): resultados de la junta del 19/07/2023, informe trimestral de junio de 2023 y de septiembre de 2023.
• Berkeley Energia (ASX): informe anual 2026 (caducidad de las opciones a 0,65 y sentencias del TSJ), informe trimestral de septiembre de 2026 (caja) y convocatoria de la junta del 18/11/2026.
• Cálculos propios: variaciones porcentuales y número de sesiones entre la convocatoria y las elecciones.