Squarepoint Ops LLC ha elevado su posición corta neta en OHLA del 0,510% al 0,600% del capital, según el registro de posiciones cortas de la CNMV, con fecha de posición 13 de octubre de 2026. Es la única apuesta bajista sobre la constructora que hoy supera el umbral de publicación del 0,5%, y en apenas once días ha crecido cerca de un 18%.

Qué ha cambiado exactamente

El 2 de octubre la CNMV mostraba a Squarepoint con un 0,510% del capital de Obrascon Huarte Lain. La nueva notificación, con posición a 13 de octubre, lo sitúa en el 0,600%. En la ficha de la compañía en el regulador no aparece ningún otro titular vivo por encima del 0,5%, de modo que, en lo que se puede ver públicamente, todo el peso bajista declarado sobre OHLA está hoy en una sola mano.

Puesto en acciones, la cuenta es sencilla. Con 1.382,4 millones de títulos en circulación (dato de Yahoo Finance), un 0,600% equivale a unos 8,3 millones de acciones. Al cierre del 13 de octubre, a 0,3496 euros, eso son aproximadamente 2,9 millones de euros. El incremento de 0,09 puntos supone alrededor de 1,24 millones de acciones más, unos 0,43 millones de euros a precios de ese día. No es una posición enorme en euros, pero en una compañía que capitaliza unos 490 millones tampoco es irrelevante.

Por qué se publica ahora y no antes

La normativa europea de ventas en corto (Reglamento UE 236/2012, con el umbral de comunicación rebajado al 0,1% desde 2022) obliga a comunicar al supervisor cualquier posición corta neta a partir del 0,1% del capital, pero solo se hace pública desde el 0,5% y, a partir de ahí, cada vez que se cruza un nuevo escalón de 0,1 puntos. Squarepoint ya estaba por encima del 0,5% el 2 de octubre; lo que ha forzado la nueva publicación es haber cruzado el 0,6%. El siguiente aviso público llegará si alcanza el 0,7% o si baja del 0,5%, en cuyo caso pasaría a la lista de notificaciones anteriores.

Conviene leer el dato con su contexto: el registro solo enseña lo que supera el 0,5%. Puede haber otras posiciones cortas por debajo de ese nivel que no se ven, igual que hay fondos que en el pasado figuraron con cortos en OHLA y hoy ya no superan el umbral.

Quién es Squarepoint y qué suele significar

Squarepoint es una gestora de fondos de cobertura de corte cuantitativo, que opera con estrategias sistemáticas sobre miles de valores a la vez. En ese tipo de casas, una posición corta no siempre es una tesis de «esta empresa va mal»: a menudo forma parte de carteras largas y cortas que se compensan, de coberturas frente a otros activos o de señales estadísticas de precio y liquidez. Eso no quita peso al dato, pero sí invita a no convertirlo automáticamente en un veredicto sobre el balance de la compañía.

Lo que sí dice es que hay un actor profesional dispuesto a pagar el coste del préstamo de títulos para estar corto en OHLA, y que ha decidido aumentar la apuesta en un momento en que la acción no estaba especialmente fuerte.

La acción, en cifras

Entre el cierre del 2 de octubre (0,3522 euros) y el del 13 de octubre (0,3496 euros), OHLA apenas se movió: un -0,7%. El aumento del corto, por tanto, no ha llegado tras una subida que invitara a recoger beneficios, sino con la cotización plana y cerca de la parte baja de su rango de 52 semanas, que va de 0,3375 a 0,529 euros. Hace seis meses, a mediados de abril, la acción cotizaba en torno a 0,49 euros, lo que deja una caída cercana al 29% en ese periodo.

La liquidez ayuda a dimensionar la posición. En las nueve sesiones del 1 al 13 de octubre se negociaron de media unos 5,2 millones de acciones al día. Los 8,3 millones de títulos que suma Squarepoint equivalen, por tanto, a algo más de una sesión y media de volumen. Si el fondo quisiera cerrar de golpe, tendría que recomprar una parte significativa de lo que se negocia en un día normal, algo que en valores de poco precio por acción puede mover la cotización en ambos sentidos.

Qué tiene el mercado encima de la mesa

El contexto de fondo no ha cambiado desde nuestro análisis del 6 de octubre sobre las desinversiones y la deuda de la compañía (OHLA no está en quiebra), al que remitimos para el detalle del bono de 2029 y de los litigios. Lo que el mercado está esperando son hechos concretos: la venta de Ingesan, que según elEconomista negocia Elior a través de Serunion y por la que OHLA aspiraría a unos 100 millones de euros; el proceso de la filial checa, y el calendario de Canalejas. Cualquier precio firmado en esas operaciones es lo que puede cambiar la lectura de los bajistas, en un sentido o en otro.

Qué vigilar a partir de aquí

• Nuevas notificaciones en la CNMV. Un 0,7% confirmaría que Squarepoint sigue construyendo la posición; una caída por debajo del 0,5% la haría desaparecer del registro público.
• Entrada de otros bajistas. Que aparezca un segundo nombre por encima del 0,5% sería más significativo que el aumento de un solo fondo cuantitativo.
• Noticias sobre Ingesan. Un acuerdo cerrado en la zona de precio que se ha publicado sería el primer cheque de las desinversiones y la referencia más directa para el valor.

En resumen: el dato es real y merece seguirse, pero hoy describe a un solo fondo cuantitativo con algo menos de 3 millones de euros en juego, no una avalancha de cortos. Lo relevante será si otros le siguen o si las desinversiones le obligan a recomprar.

Fuentes: CNMV, registro de posiciones cortas de Obrascon Huarte Lain (https://www.cnmv.es/portal/consultas/ee/posicionescortas?lang=es&nif=A-48010573), consultado el 14/10/2026; Reglamento (UE) 236/2012 sobre ventas en corto (EUR-Lex); cotizaciones, volumen y acciones en circulación de Yahoo Finance (OHLA.MC); elEconomista, 05/10/2026, sobre la negociación de Elior por Ingesan.

Analista de forobolsa.es · No es consejo de inversión